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乌克兰国别风险简析

日期:2016-06-13

乌克兰国别风险简析

2014年以来,乌克兰危机持续发酵,国家风险有所上升。2013年杭州市对乌克兰出口金额为2.4 亿美元,同比上升4.7%。本文通过简析乌克兰国家风险,帮助出口企业在当前政治经济环境下做好应对风险的准备。

一、总统大选影响后续政治格局

乌克兰除议会之外,当前实际上不存在合法政权。临时政府无法得到国际上广泛认同,颁布的决定也往往朝令夕改。预计政局初步明朗要在总统大选和新议会产生之后。乌克兰总统选举将于2014 年5月25日举行,目前排名第一位为彼得•波罗申科、曾任外长、经贸部长,支持率26.2%;排名第二位为维塔利•克利奇科,为“打击”党主席,得到德国支持,支持率14.8%;第三位为尤利娅•季莫申科,前总理,2月22日获释,支持率13.1%。但是候选人当中缺乏以各方利益为重、富有治国经验、能被东西部和社会各派接受的政治家。在首轮投票中无人得票率过半的可能性非常大,需要举行复选。即使总统顺利选举,但是国家内部存在的各种民族独立、实行联邦制、加入俄罗斯或欧盟的等诸多诉求,乌克兰国内仍有可能面临分裂的风险。

二、国内经济情况不容乐观

1、各项经济指标持续恶化。2013 年乌克兰实际经济增速为-1.3%,经济总量仅为1990年独立时的70%,财政赤字占GDP比重接近5%,经常账户赤字占GDP比重则逼近8%。外汇储备降至160亿美元,仅能维持2周进口所需。央行目前已经限制外汇流出,居民每日外汇取现上限规定为1500美元。货币贬值压力也不断加大,2013年底,美元对格里夫纳汇率已经达到1:7.99,2014年2月还一度突破1:11。

2、主权信用违约风险升高。乌克兰债务负担较重,西方国家开始提供援助。截至2013年12月,乌克兰外债总额达1385.08亿美元,债务负担率为78.7%,超过60%的国际警戒线;已付偿债率为23.3%,也已触及20%的国际警戒上限。在国内政治局势混乱,经济萎靡不振情况下,乌克兰国家破产、主权信用违约的风险显著升高。因此各大评级机构对乌克兰主权信用评级一路下滑,对未来的展望也均为负面。

3、国际援助难见成效。2014年3月27日,国际货币基金组织和乌克兰达成协议,在今后两年内向后者提供140亿美元到180亿美元的援助。但是不确定因素依然存在,例如乌克兰新政府是否能够兑现国际货币基金组织和西方提供的经济援助背后都带有明确的政治和经济要求。另外,俄罗斯已经宣布将从4月1日起大幅上调乌克兰进口的天然气价格,在某种程度上也削弱了西方援助效果。

三、投资环境有待改善

乌克兰商业环境有待改善。获得建筑成本巨大,产权登记手续繁琐,周期较长,税务负担重。在世界银行2013年发布的185个经济体营商环境指数中,排名137位。乌克兰政府行政效率低下,官僚主义和腐败盛行,在透明国际公布的176个国家中排名144位。

风险提示

1、关于乌克兰经济恶化引发的买方违约风险。

2、关注主权信用违约引发的投资风险。乌克兰政权出现更迭,政策环境出现较大波动,加上国际清偿力下降,中国对乌克兰的投资和合作项目面临拖欠、违约等风险增大,企业应提前做好应对准备。


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